美联储扩大Main St / Wall St差距:James Saft

来源:美联储,差距,可能 作者:农店阿 人气: 发布时间:2019-11-29
摘要:(路透社) - (James Saft是路透社的专栏作家

(路透社) - (James Saft是路透社的专栏作家。所表达的观点是他自己的)

美国联邦储备委员会主席珍妮特耶伦于2014年7月15日在华盛顿国会山参议院银行委员会作证。路透社/凯文拉马克

美联储周三进行了快速减少,虽然随后的声明可能被正确地视为温和,但它标志着潜在的刺激。

目前,美联储的政策看起来将继续支持风险资产,对主街的影响较小,可能不那么强烈。

正如预期的那样,美联储每月削减100亿美元的债券购买量,并在10月份结束该计划。

推动股市和政府债券反弹的真实消息在声明中表达了对劳动条件的持续不满,但也表达了对通货紧缩威胁的新放松态度。

鉴于耶伦及其核心支持者的激光焦点是就业不足和工资停滞不前,这种温和的阅读可能是正确的。 从长期来看,通胀的转变可能会更加重要。

那么美联储说新的是什么呢? 关于“失业率上升”的旧语言被取消,有利于一个新的关键词:“劳动力资源仍然存在严重的未充分利用。”

由于市场普遍认为美联储认为失业率的改善是对劳动力市场状况的错误信号,因此这对温和的态度是中性的。 至少从股权公牛的角度来看,“重大利用不足”的美妙之处在于它没有强硬的数字。

这使得美联储获得了阅读广泛的劳动力市场数据的许可,可能需要关注的是工资,兼职就业和参与。 直到我们看到广泛的劳动力数据有一些体面的复苏,我们才需要提高美联储实际加息的预期。

鉴于工资不仅在几个季度甚至几年内都停滞不前,而是几十年的一些措施,你可以看出为什么这种立场让投资者希望风险资产的美好时光能够继续下去。

现在为尾巴潜在的刺痛。

如果不对通货膨胀表示担忧,美联储就不会那么害怕通货紧缩。

该声明称,“通胀持续低于2%的可能性已经有所减弱”,这与一些价格近期上涨的观点一致。

花旗集团(Citigroup)外汇策略师史蒂文•英格兰德(Steven Englander)在给客户的一份报告中表示,“最重要的是,美联储首次给出强烈迹象表明他们正在向两个目标发起冲击。”

“这并不意味着政策必须在一夜之间变得强硬,但将实际利率和名义利率维持在极低水平的动机已经受到侵蚀,这就是声明中的新内容。”

主街与道琼斯之间的差距正在扩大

再加上今天第二季度国内生产总值报告中的新信息,关于通货膨胀实际上超过美联储2%目标的一个关键指标,我们可能会遇到一些小问题。 这并不意味着我们会让美联储试图追赶通货膨胀,事实上似乎不太可能,但我们至少在一个与鹰派争论产生共鸣的领域中更接近。

一个不太可能扰乱加息预期的领域是今天的GDP数据,第二季度的增长率为4%,第一季度的增长率为2.1%。

标题数据是健康的,但大部分的复苏都是库存积压。 库存库存占增长4个百分点的1.66,但为了真正有意义,需要购买库存。

尽管商业投资出现了大幅增长,但汽车销售增长的很大一部分可能是次级贷款支持的汽车购买,这一消息来源不会让决策者充满信心。

最重要的是,国内生产总值数据显示经济继续疲软而不是加速向工资增长。

我的猜测是,美联储可能希望金融市场对其所说的做出不同的反应。 如果利率在未来几个月内有所回升,那将为2015年的加息奠定基础,而不会出现任何市场波动,这对他们来说会更方便。

这种情况并没有发生,目前美联储,尤其是耶伦,似乎对支持就业更感兴趣。 到目前为止,合理的政策似乎对资产价值的影响大于对就业和工资的影响。

寻找主街和道琼斯之间的分歧继续扩大。

(在出版时,James Saft没有对本文中提到的证券进行任何直接投资。他可能是间接作为基金投资者的所有者。您可以发送电子邮件至[email protected]并在找到更多专栏 )

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